Charllie Camargos*
Cerulli Associates projeta até US$ 124 trilhões em transferência patrimonial nos EUA até 2048, e cerca de US$ 54 trilhões devem passar primeiro aos cônjuges, em transferência horizontal. O desafio das famílias não será apenas transferir ativos, será preservar propósito, governança e capacidade de decisão entre gerações.
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Nas próximas décadas, uma parcela expressiva do patrimônio acumulado pelas gerações mais velhas mudará de mãos. Mas o verdadeiro desafio não será apenas transferir ativos. Será preservar propósito, governança e capacidade de decisão entre gerações.
Segundo estimativa publicada pela Cerulli Associates em dezembro de 2024, aproximadamente US$ 124 trilhões poderão ser transferidos nos Estados Unidos até 2048. Desse total, cerca de US$ 105 trilhões seriam destinados a herdeiros e US$ 18 trilhões a organizações filantrópicas. Quase US$ 100 trilhões teriam origem nos Baby Boomers e em gerações anteriores.
A dimensão desses números chama atenção, mas deve ser interpretada com prudência. Trata-se de uma projeção, não de um valor garantido. Outros estudos utilizam metodologias e universos diferentes. Uma estimativa da Visa, por exemplo, calculou em US$ 36 trilhões o patrimônio dos Baby Boomers que poderá chegar às gerações X e Millennial ao longo de 20 anos.
A diferença mostra como premissas sobre consumo durante a aposentadoria, impostos, dívidas, doações, valorização dos ativos e transferências entre cônjuges alteram substancialmente o resultado.
Ainda assim, independentemente de qual estimativa se aproxime mais da realidade, uma conclusão parece consistente: uma sucessão patrimonial dessa magnitude não pode ser tratada como um evento meramente financeiro.
Antes dos filhos, parte relevante do patrimônio poderá passar aos cônjuges
Um aspecto pouco discutido dessa transição é a chamada transferência horizontal, realizada entre pessoas da mesma geração.
A Cerulli estima que aproximadamente US$ 54 trilhões poderão ser transferidos inicialmente aos cônjuges. Desse montante, quase US$ 40 trilhões seriam destinados a mulheres viúvas das gerações Baby Boomer e anteriores. Somente depois, parte desses recursos seguiria para descendentes ou instituições filantrópicas.
Isso significa que a sucessão não ocorre necessariamente em uma única etapa. Na prática, o patrimônio pode atravessar diferentes momentos:
- transferência entre cônjuges;
- reorganização da renda na aposentadoria;
- custeio de saúde e cuidados de longo prazo;
- antecipação de herança ou doações;
- transferência posterior aos descendentes;
- destinação de recursos a causas filantrópicas.
Cada etapa pode exigir liquidez, documentação, critérios de governança e uma alocação de ativos compatível com novos objetivos.
Herança não é sinônimo de patrimônio sustentável
Receber ativos não significa necessariamente estar preparado para administrá-los.
O patrimônio de uma família pode incluir imóveis, participações empresariais, previdência, seguros, aplicações financeiras, ativos no exterior e estruturas societárias. Cada elemento possui características próprias de liquidez, tributação, risco, controle e transmissão.
Sem preparação, uma herança relevante pode chegar acompanhada de dificuldades como:
- concentração excessiva em poucos ativos;
- falta de liquidez para despesas, impostos e obrigações;
- conflitos entre familiares com objetivos diferentes;
- desconhecimento sobre a estrutura patrimonial;
- decisões financeiras tomadas sob pressão emocional;
- venda precipitada de ativos estratégicos;
- fragmentação do patrimônio ao longo das gerações.
A preservação patrimonial, portanto, não depende apenas da rentabilidade obtida antes da sucessão. Depende também da capacidade da família de tomar decisões coordenadas quando a titularidade dos ativos mudar.
A sucessão começa antes da transmissão dos bens
Um planejamento sucessório consistente não deveria começar no inventário. Ele deveria começar quando a família ainda dispõe de tempo para discutir objetivos, responsabilidades e critérios.
Algumas perguntas ajudam a estruturar essa reflexão:
A alocação estratégica também faz parte do legado
Planejamento sucessório e gestão de investimentos não deveriam seguir caminhos separados.
Uma boa arquitetura patrimonial precisa considerar, simultaneamente:
- recursos para o padrão de vida e a longevidade dos instituidores;
- reserva de liquidez para obrigações previsíveis e contingências;
- diversificação entre classes de ativos, emissores, moedas e geografias;
- compatibilidade entre vencimentos e necessidades futuras;
- preservação do poder de compra no longo prazo;
- capacidade de crescimento para objetivos intergeracionais;
- simplicidade operacional e transparência para os sucessores.
Essa separação por funções evita que todo o patrimônio seja submetido à mesma estratégia. O capital necessário para despesas de curto prazo não deveria assumir o mesmo risco dos recursos destinados à próxima geração.
Também reduz a probabilidade de que uma mudança de controle provoque decisões abruptas. Quando a família compreende por que cada ativo está no portfólio, a transição tende a ser mais racional, documentada e coerente com os objetivos de longo prazo.
O legado mais relevante pode ser a capacidade de decidir
A Cerulli projeta que os Millennials poderão receber cerca de US$ 46 trilhões ao longo de 25 anos. No horizonte de dez anos considerado pelo estudo, a geração X receberia aproximadamente US$ 14 trilhões, enquanto os Millennials receberiam US$ 8 trilhões. A mesma pesquisa informa que famílias de alta e ultra-alta renda, embora representem apenas 2% dos domicílios analisados, responderiam por mais da metade do volume total transferido.
A concentração desses recursos reforça a importância da governança patrimonial. Quanto maior a complexidade dos ativos, maior a necessidade de definir processos, responsabilidades e critérios antes que a sucessão aconteça.
Transferir patrimônio sem transmitir conhecimento pode gerar dependência. Transferir conhecimento sem organizar juridicamente os ativos pode produzir insegurança. E construir estruturas sofisticadas sem diálogo familiar pode ampliar conflitos em vez de reduzi-los.
A verdadeira perenidade patrimonial surge da combinação entre:
- planejamento financeiro;
- alocação estratégica;
- estrutura jurídica e tributária adequada;
- comunicação entre gerações;
- educação dos sucessores;
- governança para decisões futuras.
A chamada “grande transferência de riqueza” não será apenas uma mudança de titularidade. Será um teste sobre a capacidade das famílias de transformar patrimônio acumulado em segurança, autonomia e continuidade.
Na sua família, o planejamento envolve apenas como os bens serão transferidos ou também como as próximas gerações estarão preparadas para administrá-los?
Se a sua família quer transformar patrimônio acumulado em continuidade entre gerações, converse com um consultor da CGC Investimentos.
Asset and Wealth Management Research, Data, and… | Cerulli Associates
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* Sobre o autor: Charllie Camargos é o sócio fundador da CGC Investimentos. Formado em Administração e com MBA em Mercado de Capitais e Derivativos pela PUC, ele atua seguindo o rigor absoluto exigido por clientes institucionais e RPPS, e a necessidade de clareza do investidor pessoa física. A filosofia que rege a sua atuação na CGC Investimentos é simples: saber identificar o risco vale muito mais do que prometer um retorno. É o senso crítico de quem analisa cenários antes de apontar oportunidades. Seu trabalho como consultor é focado em duas frentes: estruturação de portfólios e planejamento inteligente de aposentadoria.
Conteúdo de natureza educativa e informativa. Não representa recomendação individual de investimento. Decisões patrimoniais devem considerar objetivos, horizonte, necessidade de liquidez e perfil de risco de cada investidor.
FAQ: grande transferência patrimonial
O que é a grande transferência patrimonial?
É o movimento de transferência do patrimônio acumulado pelas gerações mais velhas para os descendentes e instituições. Só nos EUA, a Cerulli Associates projeta até US$ 124 trilhões até 2048, sendo cerca de US$ 105 trilhões destinados a herdeiros.
Quanto do patrimônio passa primeiro aos cônjuges?
A Cerulli estima cerca de US$ 54 trilhões em transferência horizontal — entre pessoas da mesma geração —, dos quais quase US$ 40 trilhões seriam destinados a mulheres viúvas das gerações Baby Boomer e anteriores.
Herança garantida significa patrimônio preservado?
Não. Receber ativos não significa saber administrá-los: sem governança, liquidez e preparo dos herdeiros, a herança pode chegar acompanhada de conflitos, decisões emocionais e venda precipitada de ativos estratégicos.
Por que o planejamento sucessório deve começar antes da transmissão?
Porque sucessão não é um evento, é um processo em etapas — entre cônjuges, aposentadoria, cuidados de saúde, doações e descendentes. Cada etapa exige liquidez, documentação e critérios definidos enquanto ainda há tempo de discutir objetivos em família.